Вот уже неделю классика электронной коммерции Yahoo! бьёт настоящая лихорадка. Акции компании потеряли за это время больше 15% своей стоимости, уменьшив её рыночную капитализацию почти на 4 миллиарда долларов. И очень может быть это только начало: по некоторым прогнозам, в самый короткий срок Yahoo! может «похудеть» вдвое.

А виной всему сюрприз, преподнесённый партнёром из Китая. Здесь компании принадлежит около половины интернет-империи Alibaba Group. Впрочем, поправлюсь — принадлежало. Как выяснилось на днях, китайский основатель группы Alibaba нашёл способ собственноручно умыкнуть из под контроля Yahoo! жирный кусок собственности.

Что такое и чем занимается Yahoo!, знает каждый. Но слышали ли вы что-нибудь про «Алибабу»? А ведь это одна из, если не крупнейшая торговая площадка глобальной сети. Фундамент её был заложен в 1999 году, китайским предпринимателем по имени Ма Юнь. Не ждите стандартного рассказа про вундеркинда, проведшего детство за клавиатурой. У Ма (1964 года рождения, кстати), как и его империи, своя, уникальная судьба.

Его первым серьёзным увлечением был английский язык: Ма заинтересовался им в 12 лет и с тех пор каждый день, в течение восьми лет, и в дождь и в снег, по сорок минут добирался на велосипеде до ближайшего отеля, чтобы пообщаться с иностранными туристами. Знание языка помогло ему позднее получить высшее образование — с третьего раза он попал в худший университет своего города, где выучился на преподавателя английского.

Мы выжили по трём причинам: у нас не было денег, технологий, не было плана. Так что каждый доллар мы тратили очень осторожно (Джек Ма)
Мы выжили по трём причинам: у нас не было денег, технологий, не было плана. Так что каждый доллар мы тратили очень осторожно (Джек Ма)

В 1995, оказавшись в США в составе торговой делегации (переводчик), Ма впервые увидел Интернет и с тех пор мечта о собственном интернет-бизнесе уже не покидала его. Четыре года спустя, харизматичный и убедительный, он сумел собрать группу инвесторов, которые вложили в общей сложности 60 тысяч долларов в его проект B2B-площадки Alibaba.com.

Первоначально Alibaba.com должна была стать окном в Китай, облегчив западным предпринимателям контакты с местными производителями и импортёрами. Сегодня у неё более 60 миллионов пользователей по всему миру, а IPO 2007 года в Гонконге принесло 1.7 млрд. долл., чуть-чуть не дотянув до Google. На её фундаменте выстроены и два параллельных, удачно вписавшихся в общую механику проекта: платёжная система Alipay (китайский аналог PayPal) и интернет-аукцион Taobao (аналог eBay).

Вместе три компании формируют основу холдинга Alibaba Group, генеральным директором которого и является 47-летний Ма Юнь. Правда, сегодня он больше известен под приятным западному уху псевдонимом Джек Ма, но как и раньше, успешно строит отношения с инвесторами и партнёрами.

Крупнейшим успехом в период до выхода на биржу головной компании, стала сделка с Yahoo! В 2005 году последняя передала своё китайское подразделение под контроль Alibaba Group и добавила миллиард долларов сверху, получив взамен долю в холдинге, которая оценивается сегодня в 43%.

Впрочем, сделка оказалась настолько же ценной и для американцев, ведь они заполучили лучшее место на самом большом и быстрорастущем национальном интернет-рынке. Неудивительно, что впоследствии, на многократные предложения Ма выкупить долю, Yahoo! отвечала неизменным отказом.

Теперь о настойчивости основателя «Алибабы» вспоминают с подозрением. А случилось вот что. В конце августа прошлого года Alibaba Group передала сто процентов акций своей платёжной системы Alipay в структуру, принадлежащую лично Джеку Ма и не имеющую отношения к Alibaba Group. Таким образом Alipay фактически выведена из состава холдинга. Изюминка в том, что в Yahoo! узнали об этом лишь полгода спустя, в конце марта. Никто не предупредил её, не обсудил условия сделки, не спросил согласия.

Потратив месяц на переговоры, 10 мая Yahoo! была вынуждена поделиться известием с публикой, сделав это максимально осторожно, намёком в своём ежеквартальном отчёте. О реакции рынка вы уже знаете: бумаги немедленно рухнули. Ничего удивительного, ведь, по независимым оценкам, азиатские владения компании — в основном, в Японии и Китае — обеспечивают половину её рыночной капитализации. А кто-то утверждает, что доля в Alibaba Group — единственное, что ещё удерживает акции Yahoo! на плаву.

Кэрол Барц, нынешний генеральный директор Yahoo!, может стать первой, чью голову потребует взбешённые акционеры
Кэрол Барц, нынешний генеральный директор Yahoo!, может стать первой, чью голову потребует взбешённые акционеры

Но как вообще такое могло произойти? Официальная позиция холдинга: невнимательность или недопонимание западного партнёра. Перевод Alipay из Alibaba Group (с иностранным капиталом) в компанию, принадлежащую только китайскому гражданину обсуждался на совете директоров ещё в 2009. Сделать это требовалось как можно быстрее, поскольку в Китае ожидалось введение новых правил, регулирующих работу платёжных сервисов, не принадлежащих финансовым учреждениям и, в частности, запрещающих деятельность таких предприятий, если их совладельцами являются иностранцы. Пропустить обсуждение Yahoo! никак не могла: одно из кресел в совете занимает её человек (а именно Джерри Янг, сооснователь Y.).

Источники внутри Yahoo! называют обсуждение в совете директоров предварительным, за которым обязательно должно было последовать подробное рассмотрение вопроса. Впрочем, Yahoo! пострадала не одна. 30% Alibaba Group принадлежат японскому телекоммуникационному гиганту Softbank Corp., вместе с которым американцы сейчас пытаются добиться от китайского партнёра хотя бы адекватной компенсации.

Alipay была частной компанией, так что судить о её стоимости трудно. Однако если учесть, что через неё проходят две трети всех интернет-платежей в Китае, 46 миллионов долларов, за которые её якобы уступили Джеку Ма, покажутся смешной суммой. Западные аналитики расходятся в оценках, но среднее арифметическое лежит в области десятизначных чисел.

Хуже всего то, что публичный обмен мнениями оказался совсем не похож на конструктивный диалог и сейчас ситуация явно сваливается к панике. Alibaba Group отстаивает свою версию, Yahoo! свою, а инвесторы пятой точкой чувствуют, что это только начало. Если случившееся с Alipay действительно произошло без ведома американцев, следующим шагом может стать аналогичное «освобождение» аукциона Taobao, второго бриллианта в короне Alibaba Group. Вслед за чем стоит ждать сваливания акций Yahoo! в штопор.

Ослабить напряжённость могли бы лично Джек Ма и Джерри Янг, но, очевидно, под давлением своих юристов, они хранят молчание (Ма ограничился кратким заявлением, суть которого — сделка полностью легальна и прозрачна). Yahoo! всё ещё надеется уладить вопрос в частном порядке, но мало кто сомневается, что справедливость придётся восстанавливать через суд.

Разрастающийся скандал обещает самым плачевным образом сказаться и на без того слабой инвестиционной привлекательности Китая. Подозреваемые то в рабских условиях труда (см. «О рабах Apple и искусстве поддержания образа»), то в шпионаже в пользу компартии (см. «Красная жара-2 или В чём провинилась Huawei Technologies?»), китайские компании известны непрозрачностью и непредсказуемостью. Случившееся с Alibaba только подливает масла в огонь. Трудно не согласиться со скептиками, ехидно вопрошающими: если даже Yahoo! не знает, чем она владеет, владея китайской собственностью, что может знать рядовой инвестор?