Банк России на заседании 24 октября снизил ключевую ставку с 17% до 16,5% годовых. Это решение ознаменовало собой четвертое подряд снижение, однако на этот раз регулятор выбрал более осторожный шаг в размере 50 базисных пунктов.
Текущий цикл смягчения денежно-кредитной политики начался в июне, когда ставка была снижена с исторического максимума в 21%. Последующие снижения в июле и сентябре были более значительными — на 200 и 100 базисных пунктов соответственно. Октябрьское решение ЦБ оказалось неожиданным для части рынка: многие аналитики ожидали сохранения ставки на уровне 17%, в то время как другие прогнозировали снижение до 16-16,5%.
Решение было принято на фоне сложной экономической динамики. С одной стороны, инфляция по итогам третьего квартала составила 8%, что ниже ожиданий регулятора. С другой стороны, осенью рост цен ускорился по сравнению с летними месяцами. Наблюдается и разнонаправленная динамика инфляционных ожиданий: ожидания населения остаются на минимальном уровне с сентября 2024 года, в то время как ценовые ожидания бизнеса ухудшились, показав первое значительное повышение с января.
Ухудшение прогнозов предприятий связано, в том числе, с предстоящим увеличением налогов с января 2026 года. По оценкам ЦБ, краткосрочно новые налоги окажут проинфляционный эффект, однако в долгосрочной перспективе они рассматриваются как дезинфляционный фактор, поскольку, в отличие от роста бюджетного дефицита, не создают устойчивого инфляционного давления.