29 мая в инновационном центре СКОЛКОВО прошел второй день Startup Village 2026. Центральной темой деловой программы стали инвестиции в технологические компании, рынок M&A (слияния и поглощения) и новые правила игры для стартапов.
Главным оказалось то, что российский венчурный рынок перестал жить по логике «рост любой ценой». Инвесторы больше не готовы платить за презентации и абстрактные идеи. Теперь рынок требует выручку, понятную экономику и готовность стартапа жить без постоянных раундов финансирования.
О том, почему стартапам все сложнее привлекать деньги, как корпорации превращаются в главных покупателей технологий и зачем рынку понадобилась новая инвестиционная культура — в материале «Компьютерры».
Венчур больше не про хайп
За последние два года российский инвестиционный климат сильно изменился. Высокая ключевая ставка сделала депозиты слишком привлекательными, а доступ к дешевому капиталу — ограниченным. В результате рынок венчурных инвестиций резко сократился по сравнению с 2021 годом. По данным Dsight, объем инвестиций в стартапы в 2025 году снизился до 159 млн долларов, а количество сделок упало почти на 42%.
При этом сам рынок не остановился, а начал перестраиваться. Инвесторы стали вкладываться не в «идею будущего», а в компании с выручкой и понятным бизнесом. Аналитики отмечают, что в 2025 году рынок начал «взрослеть» и консолидироваться вокруг более зрелых проектов.
Эту же мысль на Startup Village подтвердил заместитель председателя правления Фонда «Сколково» Алексей Паршиков. Он попытался развеять популярный тезис о «смерти» российского венчура.
«Вчера звучала цифра, что венчурный рынок в России — 3 млрд рублей всего лишь. Это какая-то неправильная цифра. В прошлом году наши участники “Сколково” привлекли 47 млрд инвестиций в себя».
Алексей Паршиков, заместитель председателя правления Фонда «Сколково»
По словам топ-менеджера, резиденты «Сколково» сегодня формируют больше половины всех малых технологических компаний страны. На этом фоне фонд продолжает усиливать инфраструктуру поддержки. С июня для резидентов запускают грантовую программу на компенсацию затрат на вычислительные мощности для искусственного интеллекта. Речь идет о GPU-кластерах, работающих на базе технологии жидкостного охлаждения.
Но даже на фоне осторожности рынка деньги в технологиях остаются. Просто теперь они распределяются иначе. По данным Банка России, объем IPO и SPO в 2025 году вырос до 125,2 млрд рублей. При этом инвесторы все чаще смотрят на пре-IPO и сделки с уже зрелыми технологическими компаниями.
Наиболее устойчивыми сегментами рынка сейчас считаются искусственный интеллект, DeepTech и медицинские технологии. Именно туда продолжают идти крупные чеки.
Инвестору больше недостаточно красивого питча
Главным лейтмотивом Startup Village стала простая мысль — инвестор приходит не на идею, а на выручку. Основатель компании «Нейросети» Сергей Гурьян рассказал, что его команда десять лет строила продукты для крупного бизнеса без миллиардных инвестиций и постоянных раундов.
«Инвестор приходит на выручку у стартапа всегда тогда, когда у него есть выручка».
Сергей Гурьян, основатель компании «Нейросети»
Компания смогла привлечь около 63,5 млн рублей от «Сколково» и еще 30 млн частных инвестиций, но на это ушли годы переговоров и постоянных попыток. Похожую историю рассказал Иван Худяков, генеральный директор и основатель компании Steplife. Компания начинала с аренды стола в коворкинге «Сколково» и микрогранта на 1,5 млн рублей.
При этом сами переговоры с инвесторами, по словам топ-менеджера, оказались куда сложнее публичных обещаний. Один фонд полгода согласовывал сделку, которая изначально должна была занять две недели. За это время компания успела вырасти настолько, что необходимость в деньгах практически исчезла.
Также на сессии много говорили и о том, почему сделки вообще перестают работать. Управляющий партнер ФРИИ Дмитрий Калаев представил исследование рынка M&A, показавшее фундаментальный разрыв между ожиданиями продавцов и покупателей.
Большинство основателей хотят продавать бизнес по оценке 6–8 EBITDA (EBITDA — это аналитический финансовый показатель, отражающий доход компании до вычета расходов по процентам, налогам и амортизации), тогда как стратегические инвесторы готовы платить скорее 4–6. Еще сильнее расходятся взгляды на структуру сделки. Основатели хотят получить деньги сразу, а корпорации все чаще используют механизмы отложенного платежа при покупке бизнеса, при котором значительная часть суммы выплачивается только после выполнения KPI уже внутри нового бизнеса.
«Когда компания покупает, это очень похоже на свадьбу. Как потом будете пить чай на кухне — это тоже важно», — объяснил Калаев.
Корпорации начали выращивать стартапы внутри себя
Если несколько лет назад корпорации чаще покупали готовые продукты, то теперь все больше крупных игроков строят собственные стартап-студии. Как рассказала руководитель корпоративной стартап-студии «ИТ Гараж» (корпорация ITG) Мария Третьякова, за три года группа ITG инвестировала около 800 млн рублей в развитие 15 проектов.
Главная идея корпоративной студии заключается в том, чтобы выращивать стартапы внутри экосистемы компании, используя ее инфраструктуру, клиентскую базу и технологические ресурсы. По ее словам, такой подход позволяет снизить риски, но создает другую проблему. Корпорациям психологически сложно закрывать собственные проекты даже тогда, когда они перестают показывать результат.
Похожую точку зрения высказал директор по развитию цифрового бизнеса «Ростелекома» Дмитрий Рейдман. По его словам, крупным компаниям сегодня интересны не просто технологии, а команды, способные стать лидерами нового рынка.
«Мы готовы рискнуть без длительной проверки гипотез и пилотов, которые идут годами».
Дмитрий Рейдман, директор по развитию цифрового бизнеса «Ростелекома»
При этом корпорации дают стартапам главное — инфраструктуру, клиентскую базу и доступ к компетенциям, которые небольшая команда самостоятельно получить не может.
Параллельно меняется и сама логика рынка M&A. Если раньше сделки часто строились вокруг быстрого масштабирования выручки, то теперь компании все чаще покупают технологии под конкретные задачи экосистемы.
Искусственный интеллект породил волну стартапов-пустышек
Одним из самых ярких выступлений стала речь Екатерины Тарасовой, директора проектов, преподавателя и внешнего консультанта «Яндекса», работающей со студенческими проектами и университетскими акселераторами. По ее словам, генеративный ИИ кардинально изменил поведение молодых фаундеров. Сегодня студенты за несколько часов делают презентации, сайты и даже прототипы приложений с помощью нейросетей. В результате на рынок выходит огромное количество проектов, которые внешне выглядят как полноценные стартапы, но не имеют ни экономики, ни рынка, ни настоящей технологической глубины.
«Сейчас нужно огромное терпение инвесторам, потому что очень много пустышек приходит».
Екатерина Тарасова, директор проектов, преподаватель и внешний консультант «Яндекс»
По ее словам, университеты пока не успевают адаптироваться к новой реальности и зачастую сами не понимают, как оценивать подобные проекты.
«Резидентство нужно не всем». Почему стартапы все чаще перерастают экосистему фондов
Одной из сквозных тем Startup Village стала не только нехватка денег на рынке, но и изменение роли самих институтов развития. Еще несколько лет назад статус резидента «Сколково» воспринимался как обязательный этап для технологического стартапа. Сегодня многие компании смотрят на это куда прагматичнее.
По словам собеседников «Компьютерры», представителей нескольких технологических компаний — выходцев из «Сколково», на раннем этапе резидентство действительно помогает. Речь не столько о больших инвестициях, сколько о доступе к инфраструктуре, знакомствам и первым возможностям выйти на рынок. Через фонды и акселераторы стартапы получают контакты корпораций, возможность показать продукт потенциальным заказчикам, небольшие гранты на прототипирование и компенсацию части затрат на разработку.
Однако полноценное финансирование проектов остается редкостью. Особенно если речь идет о DeepTech-направлениях, где цикл разработки может занимать годы. Большинство стартапов в итоге вынуждены искать деньги самостоятельно — через корпоративных заказчиков, частных инвесторов или собственную выручку.
Как рассказал «Компьютерре» Александр Дымов, продакт-менеджер в Neiry, для зрелых компаний статус резидента уже перестает быть критически важным.
«Мы формально являемся резидентами, но какого-то взаимодействия лично я уже не ощущаю».
Александр Дымов, продакт менеджер в Neiry
Когда у бизнеса появляются крупные клиенты, собственная команда продаж и стабильная выручка, ключевую роль начинают играть совсем другие факторы — доступ к рынку, производственные мощности и партнерства с большими корпорациями.
На этом фоне меняется и сам рынок. Если раньше венчур часто строился вокруг идеи «сначала рост — потом экономика», то теперь инвесторы и корпорации ждут от стартапов готового продукта и понятной модели монетизации. Поэтому даже на Startup Village разговоров о «революционных идеях» было заметно меньше, чем обсуждений выручки, EBITDA и окупаемости технологий.
Вывод
Startup Village 2026 показал, что российский венчур окончательно вошел в эпоху прагматизма. Эра «дешевых» денег закончилась. Инвесторы больше не готовы финансировать бесконечный рост без экономики. Корпорации перестали ждать идеальных решений извне и начали строить собственные стартапы. А искусственный интеллект одновременно упростил запуск проектов и резко повысил уровень шума на рынке.
В этих условиях главным дефицитом становятся уже не деньги, а доверие, экспертиза и способность отличать настоящую технологию от хорошо оформленной презентации.